"> 经济日报记者赵东宇

9月1日 ，《银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法》（以下简称《办法》）正式施行
。《办法》涵盖信托产品
、理财产品和保险资产管理产品三大类。其中
，银行理财产品因与普通投资者关系较为直接，在本轮调整中受到市场广泛关注 。按照《办法》要求 ，“资产管理产品披露业绩比较基准的
，应当说明业绩比较基准的选择原因、测算依据或计算 *** 
”
。业内人士表示，这意味着理财产品的业绩比较基准要从“数值型”“区间型 ”改为“公式型
”。过去理财产品页面直接展示“2.5%—3.2%”这类年化收益区间的做法将成为历史 ，取而代之的是一串由债券指数 、存款利率
、权益指数等按权重组合的计算公式 。

《办法》落地前夕
，银行理财市场经历了一场密集的“换锚 ”冲刺，多家机构对存续产品的业绩比较基准进行了调整
。万得资讯数据显示 ，8月以来
，银行理财公司及商业银行合计发布了5125条理财产品业绩比较基准调整公告，其中8月下旬公告密集 ，共涉及3900余只产品，仅8月26日一天就披露了852条调整公告。

从调整方式来看
，多数理财产品选择了“公式型
”披露的路径 。现金管理类产品的调整最为集中，这主要是出于同类产品横向可比性和合规性的考量
。中邮理财一次性为98只产品“换锚” ，招银理财等多家机构也将现金管理类产品的基准从“7天通知存款利率 ”调整为“活期存款利率”
，其他类型产品的调整则更为多样，各家机构根据产品定位选择了不同的指数组合 ，基准从过去的固定数值变成了由债券指数、存款利率 、权益指数等按权重组合而成的计算公式。由于多数持牌理财公司较为依赖银行代销渠道
，直接取消基准的做法在行业内尚不普遍 。

《办法》落地后，投资者在购买理财产品时 ，看到的不再是“预期收益
”式的数字
，而是一组指向市场表现的参考指标。过去，“数值型”或“区间型 ”的业绩比较基准容易被投资者误解为收益承诺 ，也给了机构在市场环境变化时频繁下调基准的操作空间
。改为“公式型
”后
，业绩比较基准跟随市场指数自然波动，机构不再能随意修改 ，考核逻辑将从“绝对收益达标”转向“相对基准导向 ”。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，《办法》落地意味着理财公司要更注重挖掘超额收益 。业绩比较基准从固定数值转为挂钩市场指数
，理财公司需要建立动态监测机制，保证基准与产品投资策略、底层资产高度吻合
。每款产品需要单独测算适配的指数组合 ，无法批量操作。《办法》明确业绩比较基准原则上不得调整
，倒逼理财公司提升投研与风险定价能力 。

对普通投资者而言，从“看数字
”到“读公式”需要一个适应过程
。不少投资者反映 ，过去看一眼“2.5%—3.2% ”就能大致判断收益预期
，如今面对“中债指数×85%+活期存款利率×15%
”这类公式，理解门槛确实变高了。娄飞鹏认为 ，理财公司在投资者沟通方面需要做好三件事：一是在公告之外配套通俗版解读材料
，避开晦涩的公式术语，清晰拆解业绩比较基准的调整逻辑与测算依据；二是做好可视化展示 ，将指数基准换算成每日数值
，与产品净值并列对比，有效展示年化收益率；三是规范一线销售话术 ，理财经理可以主动讲解基准含义
、提示波动风险，同时借助公众号、短视频 、线下沙龙等渠道降低投资者的理解门槛 。

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